国泰君安：维持中国财险增持评级 目标价11.97港元

发布研究报告称，国泰维持（02328）“增持”评级，君安价港考虑到四季度权益投资尚具有不确定性，维持预测2022-24年EPS为1.2/1.42/1.76元人民币，中国增持目标价11.97港元。财险公司发布2022年三季报业绩预增公告，评级预计前三季度净利润同比增长25%-30%，目标其中三季度单季净利润同比增速约70%-99%，国泰超出市场预期。君安价港该行预计主要为公司保费快速增长叠加赔付改善带来的维持量价齐升。根据披露，中国增持公司1-9月累计财险保费增速+10.2%，财险该行预计公司2022年前三季度综合成本率96.7%，评级同比优化2.2pt。目标

报告中称，国泰政府类业务是公司非车增长的主要驱动力，主动优化业务结构预计推动非车扭亏为盈：1）政府类业务是非车增长的主要驱动力，1-9月累计非车险保费增速+13.6%，其中政策型险种农险和意健险的增速分别为22.9%和14.6%。2）公司年初以来持续坚持优化非车业务结构，主动剔除高亏损的业务，如部分企财险和责任险，1-9月保费增速分别为+2.4%和+4.5%，大幅低于非车整体保费增速+13.6%；叠加三季度较21年同期有所减弱，预计带来非车前三季度扭亏为盈，该行预计前三季度非车险综合成本率98.7%。