■ 今日钢市回顾

至周一，兰格钢市整体稳为主，钢铁钢市局部螺卷、原料运行中厚板市场小幅下降，支撑冷轧系、趋强管材总体平稳居多。稳中全天成交一般，向好商家出货有所降温，兰格不过终端补货动作相对明显。钢铁钢市截止收盘，原料运行主力合约收3765，支撑较上一个交易日跌3元；主力合约收3815，趋强跌5个点；主力合约收2077，稳中跌24.5个点；主力合约收2712，向好跌373个点；石主力合约收710.5，兰格跌10.5个点。截止26日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4072元，较上一个交易日持平；热卷均价为3981元，较上一个交易日跌8元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为765元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2700元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3650元，较上一个交易日涨20元。

■ 市场分析

目前，国内黑色市场仍然偏强。从周一开市来看，市场仍然没有明确方向，表现出上涨、下跌动力都不足的特点。临近国庆长假，市场谨慎心理发挥了稳定作用。从期货上看，黑色在周五夜盘走弱后，又快速反弹，周一夜盘继续上冲，但都未能冲破周五日盘高点，上方有一定压力。现货方面则表现一般，经过上周成交放量后，今日无论从成交还是市场情绪上都有所减弱。不过，热卷出货总体要比螺纹好。

在国际股市、原油一路下跌过程中，黑色没有跟随，也说明一定程度上，对国内旺季市场预期仍然是有一定改善的。美国加息如期落地之后，给了市场一定喘息机会，市场情绪有所修复，钢价受补库需求支撑，仍表现坚挺。

进入本周后，市场有几个方面值得关注。

第一是原料仍然强势。焦炭第一轮提涨大概率要落地。9月26日上午，中焦协市场委员会以视频方式召开市场分析会，山西、河北、内蒙、河南、山东、陕西、江西、安徽、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会人员反映，当前钢材需求持续增长，钢厂开工率不断提高，焦炭需求旺盛，各企业焦炭供不应求。但由于煤炭价格持续上涨，焦炭成本大幅增加，焦化行业正在遭受巨大亏损，全行业普遍亏损100-300元/吨。为避免亏损进一步扩大，各焦化企业准备进一步减产降库存。在钢焦博弈过程中，焦炭几乎无利可让，且随着焦炭价格提涨，钢材成本有所增加。同时，由于高铁水、钢厂铁矿补库，铁矿价格一直处于高位。

第二是临近国庆及重要会议，市场期待政策上对煤炭和铁矿等炉料的矿山管控加严，减少供应以及低库存，支撑原料及钢材成本。

第三短期宏观托底继续发挥作用。政策面：央行表示将继续深化金融供给侧结构性改革，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制。同时，5000多亿元专项债限额发行即将“开闸”，地方10月份专项债发行计划为5000多亿元结存专项债限额中的部分，预计年内剩余月份基建投资仍将维持较高增速，形成更多实物工作量。同日，发改委表态，推动重大工程项目尽早建成应用，统筹用足用好中央预算内投资、各类金融工具。

第四是节前从原料到成材，有一定补库利好。后面需要关注库存状态以及钢厂盈亏线之下的产量变动，目前还在消化8月份增上来的量。

不过，在欧美进入衰退周期和国内内需下降周期之中，钢市牛熊转换后趋势仍然没有改变，反弹仍然需要要注意节奏和高度。

■ 价格预测

从盘面来看，螺纹主力小区间震荡，最高3783，最低3710，上方暂时被压制在3780附近，多次未能冲过。持仓上则减仓4万余手，多空都比较谨慎，中信继续小幅减持空单，国泰君安空单减仓1.69万手，多单略有增加。目前仓位变化符合节前多空持稳的意愿，不过空头相对要撤退的多。从技术形态看，日K仍占上20日均线之上，形态保持良好，下方关注3710、3688两个重要支撑，继续维持震荡+逢低反弹节奏，一旦上破3700-3710区间后会发力。目前参考区间【3700，3820】，热卷参考【3750，3900】。

现货则受补库影响、原料支撑以及基本面无大矛盾的情况下，仍维持震荡运行为主，不排除局部市场仍有小幅反弹表现。

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