6月LPR按兵不动 年内或仍有下调空间

经济观察网 记者 胡艳明  6月20日，月L有下中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，按兵2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.70%（上次为3.70%），不动5年期以上LPR为4.45%（上次为4.45%），年内均较上月保持不变。或仍

从2022年上半年LPR的调空走势来看：前六个月，1年期LPR从去年底的月L有下3.8%下调到3.7%，此后五个月均未进行调整；5年期以上LPR在1月、按兵5月分别调整一次，不动1月从去年底的年内4.65%下调到4.6%，5月大幅下调15个基点到4.45%。或仍

在市场分析人士看来，调空6月LPR未调整也符合市场预期，月L有下此前央行6月15日操作的按兵中期借贷便利（MLF）利率保持不变。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示，不动虽然15日没有下调中期借贷便利（MLF）利率，但是在年底之前LPR还是有5-10个基点的下调空间，目前中国央行保持稳定的货币政策是非常有道理的。

符合市场预期

LPR是参与报价的银行（共18家）对最优质客户执行的贷款利率，也是目前银行给贷款定价的参考利率。

6月以来，多家银行加大信贷投放力度，无论是对公业务还是零售业务，对优质客户的利率均实行LPR标准，也即1年期贷款3.7%的利率。近日，有股份行客户经理表示，对1年期个人信用贷款年化利率最低可执行3.7%的价格，最高额度20万，贷款期限最长3年。

LPR报价在MLF利率基础上加点形成。6月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化。

另外在加点方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月未实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月报价行都缺乏下调加点的动力。

而且，王青认为，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响，由此，6月LPR报价不动符合市场普遍预期。

年底前或仍有下调空间

当前，面对通胀困扰，不少经济体走在加息的道路上。在美国当地时间6月15日，美联储把利率上调75个基点，这是自1994年11月以来上调幅度最大的一次。

对于中国未来的货币政策走向，市场预期央行或将继续推出货币刺激政策。在中美政策利率分化的情况下，国内的政策宽松空间几何，一直是市场关注的话题。

对于未来LPR报价走向，王青判断仍有一定下调空间。首先，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓，政策面在稳增长方向还需要适度加力。

由此，王青判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实体经济融资成本，巩固经济修复势头；这也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降低企业和居民贷款利率。

对于中国央行为何保持稳定的货币政策，赵耀庭进一步分析称，因为现在美联储正在加息，而且这个月或者下个月可能会有比较大幅度的加息，所以中国央行密切地关注美联储动态。政策利率的调整更多的是政策制定者给银行和企业发出一个信号，希望对市场注入更多的流动性，所以未来对于宽松政策还有一些空间，但不一定发生在近期，可能会是稍候的几个月。